Thema des Tages 17-09-2024

BHP warnt, dass das Wachstum der KI den Kupfermangel verschärfen wirdBHP, der weltweit größte Bergbaukonzern, erwartet, dass die globale Nachfrage nach dem roten Metall bis 2050 um mehr als 70 % steigen wird. Das Wachstum der künstlichen Intelligenz wird den drohenden Kupfermangel, ein für die Energiewende unverzichtbares Metall, verschärfen, warnte BHP. Der Anstieg von Rechenzentren und KI, die energieintensivere Rechenleistung erfordern, könnte die globale Kupfernachfrage bis 2050 um 3,4 Millionen Tonnen pro Jahr erhöhen, sagte BHPs Finanzvorständin Vandita Pant der Financial Times. „Heute machen Rechenzentren weniger als 1 % der Kupfernachfrage aus, aber bis 2050 wird dieser Anteil auf 6 bis 7 % steigen“, sagte sie. „Es steckt eine Menge Kupfer in Rechenzentren.“

BHP erwartet, dass die weltweite Kupfernachfrage bis 2050 auf 52,5 Millionen Tonnen pro Jahr steigen wird, verglichen mit 30,4 Millionen Tonnen im Jahr 2021 — ein Anstieg von 72 %. KI verändert nicht nur Energiesysteme, sondern auch die Nachfrage nach Rohstoffen weltweit. Die Erwartung eines Kupfermangels hat ein Wettrennen um den Zugang zu Minen ausgelöst.

Rechenzentren werden diesen Mangel voraussichtlich verschärfen, da sie für die Nutzung von KI-Anwendungen angepasst werden müssen, die energieintensivere Chips verwenden und den Energiebedarf erhöhen. Die Nachfrage in diesem Bereich, die derzeit etwa 1 % der globalen Kupfernachfrage ausmacht, könnte sich bis 2050 versechsfachen. Kupfer wird nicht nur zur Stromversorgung von Rechenzentren verwendet, sondern auch in den Kühlsystemen und zur Verbindung der Prozessoren im Zentrum. Allerdings warnen einige Experten, dass langfristige Prognosen für Kupfer in Rechenzentren sehr unsicher sind. „Wir versuchen, die Zukunft eines Marktes vorherzusagen, über den wir noch nicht viel wissen“, sagte ein Analyst. „Wir stehen am Anfang der KI, daher wissen wir nicht, wie viel KI die Welt 2050 nutzen wird.“

Der Kupfermarkt befindet sich in diesem Jahr aufgrund einer schwachen Nachfrage im Überschuss, und das wird laut BHP-Prognosen auch im nächsten Jahr so bleiben, bevor sich das Verhältnis gegen Ende dieses Jahrzehnts umkehrt. Allerdings erwartet man, dass die erwartete Lagerbestandsbildung nur eine knappe Deckung gegen die prognostizierten Defizite in der zweiten Hälfte dieses Jahrzehnts bieten wird. Das Unternehmen warnte im August, dass die steigende Kupfernachfrage „im letzten Drittel der 2020er Jahre“ zu einem Preissprung führen könnte, da die Nachfrage das Angebot übersteigt. Dabei könnten sich die Preise von den Produktionskosten abkoppeln, da die Nachfrage systematisch das Angebot übertrifft und die Lagerbestände unzureichend sind.

Obwohl recyceltes Schrottkupfer eine wichtige Quelle zur Deckung der wachsenden Nachfrage sein wird, kämpft das Angebot aus Primärminen damit, Schritt zu halten, und steht vor großen Herausforderungen. Nach unserer Einschätzung benötigt die Welt in den nächsten zehn Jahren rund 10 Millionen Tonnen Kupfer pro Jahr, einschließlich der Verlängerung der Lebensdauer von Minen und Ersatz für Erschöpfungen. Dies erfordert Investitionen von rund einer Viertel Billion Dollar in diesem Sektor im gleichen Zeitraum.

Über den unmittelbaren Horizont hinaus sehen wir eine Phase langfristiger Outperformance der Kupferpreise.